大成基金刘旭在节目上表示，股票上涨时我会判断性价比，如果股票市值已经被显著的透支3-5年以上，我会比较坚定的去卖，上涨的时候卖，股票流动性都不是问题。

　　以下为文字精华：

　　提问：投资基金如何择时？你什么情况下会去卖出股票？

　　刘旭：卖股票一般分为两种情况，第一种是看对了就上涨，上涨时我会判断性价比，如果股票市值已经被显著的透支3-5年以上，我会比较坚定的去卖，上涨的时候卖，股票流动性都不是问题。中国市场上，一个股票涨很多之后，流动性从来都不是问题，流动性出问题的时候都在底部没人看的时候。

　　还有一种是看错了股票，所谓看错了，就是买入的初衷与企业实际基本面已经发生变化。这个时候我个人会倾向于卖掉，无论涨跌，股票已经和你买入的初衷不同，或者企业的发展不在你预期范围内了，这两种情况都需要避免。

　　我个人的观点，卖基金比卖股票更不需要择时。卖基金本质上就是你选了一个基金经理，对他有深入的了解之后，基金经理自己是一个有自驱能力的群体，会不断拓展自己能力圈去进行操作。投资者完全可以把这个工作交给更专业的基金经理去做仓位上的调整。

　　因为市场行为是一个群体运动，它有时分不清这么多理性因素。但是如果你看的够长，其实在2015年高点不卖也可以，比如即便15年在顶点上，茅台仍然被显著低估。所以我觉得很多时候我们发现不了机会，既跟当下的点位有关系，也跟我们这种职业投资者的能力圈密切相关，我们没有能力在那个位置看到。

　　提问：你会更看重一个基金经理的哪些特点？

　　刘旭：肯定是更看重他到底有没有搞清楚自己要赚什么钱，以及搞清楚之后在这条路上他的能力到底怎么样。

　　首先他到底要赚什么钱，他是一个长期持有的看企业价值的基金经理，还是一个做交易的基金经理？其实武功没有高低都ok，只不过他有没有想清楚。最怕的是你赚a的钱，实际上你以为自己赚b的钱，还没有搞清楚自己到底赚什么钱是比较危险的。

　　第二步在他搞清楚的时候，他这方面能力培育得怎么样？比如说你要做交易，交易方面有没有超越同行。在交易上做超越同行可能比较难，因为你需要一个很好的天赋，对很多信息非常敏感。你要有同理心，你要知道别人会对这个信息做什么反应。你要马上做相关的分析，判断业绩弹性，判断能不能去在市场上形成热点。

　　如果看得是长期看企业价值，这个时候要看基金经理对影响企业价值这些变量是否有深入理解，比如对人对企业家对管理团队，其官僚程度，组织运行，背后得长期的变量等等。