(1336.HK)评级从“中性”上调至“买入”，目标价维持37.5港元。

　　该行称，新华发业绩预告，预计2019年归母净利润同比增长80%，扣非后归母净利润同比增长60%，增速好于预期；预计2020年代理人仍将保持较快增速，且公司2019年第4季度已重新恢复银保趸交，即一次性付清渠道，预计2020年在银保趸交保费的推动下，保费增速将保持快速增长。

　　该行预计，公司全年新业务价值率同比降幅继续扩大，2019年新业务价值同比下降10%，预计2020年增速回升至约7%。该行还称，根据新华的“二次腾飞”的战略，短期内保费收入增长将加快，但新业务价值率将呈下降趋势。